此言一出,立刻受到国际金融界的激烈反对。

究其原因，无非是建省市区一级法人，就有了人权、财权。二是网点多，覆盖率高。

当然，权力到的地方越多、权力越大，问题也就多，主要是官僚主义、政府管制与贷款分配完全取代了自我管理、自我依靠的合作精神。同时，为确保农村地区的信贷投放，印度储备银行确定了优先发展行业贷款制度，要求商业银行必须将全部贷款的40%投向包括农业、中小企业、出口等国家优先发展行业，其中贷款的18%必须投向农业及农业相关产业。邦政府可以自行制定合作社法案。而各省市区接手农村信用合作社管理后，不是在规划、政策、法规、服务、监管等方面下功夫，而是热衷于建立省市区联社、省市区一级法人。认为农村金融需求不足，其实这是睁着眼睛说瞎话。

2007年末，全国县域金融机构的网点数为12．4万个，比2004年减少9811个。三、农村金融合作社的管理不在中央而在邦政府在我国，由于长期来计划经济的影响，包括农村金融在内的金融管理，一直是集中于中央，具体由人民银行来管，银监会成立后，具体制定政策、审批、监督等，则由银监会大权独揽。2008年诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼直率地评价:7000亿救市计划不过是拿现金换废纸。

我把这种变化称之为改善,而这种改善的方向必然是国际货币体系的多元化。我只是个普通金融从业人员,如果我都能在2006年预测到这场危机,美林、花旗银行、摩根士丹利等金融机构以及美联储等金融监管部门,在能够接触到大量第一手资料的情况下,真会看不出来吗? 破产和负债本是市场经济不可避免的现象,正常情况下个别公司资不抵债,除非出现大的异常,不至于发展成金融风暴。中国社科院世界经济与政治所所长余永定也认为,随着越来越多的次贷进入利率重设阶段,住房抵押贷款的违约率还会进一步上升,各种金融资产的价格还会进一步下跌。两房身担实现人人有房住的政治目标,以此为要挟,它们不仅可以脱离监管,还可以借助政府信用无限度发行低成本短期债券。

这一点,只需要认真研究下布雷顿森林体系解体时,美元并未崩溃的详细原因,就不难得出结论。但他同时认为,黄金不会成为国际货币,因为如果实行黄金本位,现代国家的货币政策就没有了,一国货币的自主性不复存在,哪个国家愿意这么做? 这次危机,战术上说我们显然是损失了。

针对到美国抄底一说,中欧国际工商学院教授许小年的评价是:两个月前就有人忽悠政府去美国抄底,那时候真去抄的话,现在输得裤子都没有了,你敢拿自己的钱去抄吗? 宋鸿兵预测,这次危机大致将经历四个发展阶段:第一阶段是房贷危机(2007年2月到2008年5月),主要标志是两房难以为继;第二阶段是信用违约(CDS)危机(2008年6月到2009年上半年),规模为62万亿美元;第三阶段是利率市场危机,利率掉期市场规模接近600万亿美元;第四阶段是美元地位危机。这就像人类学会了使用火,火灾就从来没有断过。现在我们就可以参与到新货币体系规则的制定中去,中国应该在规则的变化中拿到一定的话语权,至少拿出我们的方案来。《货币战争》刚问世的时候,读者只是把这个预言当成一个跟罗斯柴尔德家族操控拿破仑战争胜负类似的传奇故事,没料想它转眼就成了现实。

宋鸿兵在两房担任咨询顾问期间,就已发现很多异常现象。2007年4月,美国第二大次贷供应商新世纪金融公司(NewCenturyFinancialCorpor ation)申请破产保护,美国主流媒体将危机限定在与次级贷有关的金融机构,称之为次贷危机,高盛、摩根士丹利等机构发布报告,称次贷坏账规模不会超过200亿美元;紧接着,与次贷无关的IndyMacBank破产,房利美和房地美被政府接管,又将危机限定为房贷危机;而贝尔斯登和美林证券因无力支付信用违约掉期(CreditDef aultSwap,CDS)保险,前者2小时之内被吞并,后者在48小时内被收购,标志着信贷风险已经从次级抵押贷款市场逐渐扩展到整个抵押贷款市场,危及全球金融衍生产品市场,但导致贝尔斯登和美林产生财务危机的直接原因——信用违约掉期,并未向公众公布。此言一出,立刻受到国际金融界的激烈反对。在关于次贷的金融创新上,政治家和银行家实现了双赢,波尔的声音永远成不了主流。

人类也许是在进行一次空前的货币试验,而试验的效果还有待时间去验证。美元再烂,也没有其他货币形式可以取代它。

但由于新世纪金融是有限责任公司,三位创始人损失的仅仅是股权收益,他们在华尔街黄金岁月中得到的丰厚报酬毫发无损。美联储公开市场委员会委员威廉·波尔早在2005年就在演讲中大力批判两房这类政府支持企业(Gover nmentSponsoredEnterprises,GSE),指出政客们为了讨好某一类选民设置的这类企业,破坏了市场经济原则。

次贷危机引爆的全球金融风暴,难道真是一场有人导演、有人预谋的大阴谋?也有一些经济学家并不支持这种看法。宋鸿兵的猜想是,离岸基金很可能是对冲基金和投资银行的后门,他们可能已经在冬天到来前将利益尽可能地输送到那些不受监管的加勒比海岛上。政治家可以在电视上向选民保证,你的房子越来越值钱,你按揭的条件越来越宽松;银行家获得了监管当局默许高倍杠杆率和花样翻新的金融创新;民众得到了房子和用房屋抵押的再贷款。为什么全球几万名每天眼睛紧盯着金融风险的经济学家和分析师,对这个黑洞却会视而不见? 宋鸿兵认为,对业内人士而言,发现两房债券存在的极度风险并不困难,次贷危机本身是件奇怪的事。以引爆次贷危机的美国第二大抵押贷款公司——新世纪金融公司(NewCenturyFinancial)为例,这家公司1995年由三位从事抵押贷款的金融专家组建,公司的资本金来自风险投资基金,1997年在资本市场上市,其唯一特色是,对客户有关贷款申请在12秒内予以答复,开创了抵押贷款行业内的新纪录。美国财政部网站公布的《外国对美国长期证券净购买》2008年3至5月月度报告显示,加勒比海地区对美机构债券在2008年3、4、5月连续3月位居全球首位,分别减少334.61亿、198.96亿、100.48亿美元;该地区明显地出现了对美机构债券坚定而快速的减持局面。

目前次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。进入专题： 华尔街风暴 。

宋鸿兵提出,鉴于世界金融业一荣俱荣、一损俱损的局面业已通过衍生品交易形成,保持投资者信心,维持600万亿美元金融衍生产品市场不至崩盘,成了金融界的一致目标。比两房更异常的,是引发此次金融风暴的次级贷。

而一些主权基金则敞开式地接盘了它们抛出的美国机构债券。直至次贷困扰令美国金融体系摇摇欲坠的2007年冬天,为了下一年的总统大选和国会选举不失分,布什政府对相关企业施加压力,要求延迟住房供给减速、继续放松房贷条件,保证人们不会失去他们的房子。

汤敏认为,应该对国际货币进行约束,设计自动调节机制,防止这些货币的价值大起大落。宋鸿兵说,我回到国内,一个最大的损失就是报酬明显不如在华尔街。雷曼兄弟总裁福尔德(Rich ardS.Fuld)在美国国会作证时,遭到加州民主党人魏克斯曼(HenryA.Waxman)的质问:大多数人难以理解,你过去8年从雷曼拿到5亿美元的收入,为何却把它搞到了破产的田地? 即便公司破产,华尔街的经理人也不会像一般人想象的那样输得精光。宋鸿兵介绍说,离岸基金是目前唯一不受国际清算银行监控的大笔资金,国际上要求对离岸公司进行监管的呼声一直不绝于耳,但得不到这些地区宗主国英、美的支持。

其中包括住房抵押贷款机构、住房抵押贷款经纪人、借款人、消费者信用核查机构、贷款转移人、特殊目的机构(SpecialPurposeVehic le,SPV)、评级机构、包销人、分销人保险公司、特别服务提供者、电子登记系统和投资者等。掌握全球结算货币铸币权的美国当然不会有这个意愿,但问题是全世界都拒收美元它怎么办?到时候它这个游戏就玩不下去了。

宋鸿兵的观点是,美元迟早会崩溃,伦敦、瑞士、法兰克福都有可能取代纽约的金融中心的地位,国际货币体系也将发生重大变化。就在华尔街投行破产风潮刚刚过去,美国金融局势未定之际,邀请包括中国在内的主权基金抄底华尔街的呼声,就在一些财经媒体上频频响起。

蒙代尔认为,现在的货币发行是需求拉动型,就是有多少债务发行多少货币,供应决定型则是有多少黄金发多少钞票。比起人类实践了数千年的黄金货币而言,信用货币的时间还太短。

所以,步步为营,淡化金融危机的严重性,成为主流经济学家和主流财经媒体的一大任务。美国《交易员月刊》(Tra derMonthly)公布的2007年交易员收入排行显示,纽约保尔森对冲基金创始人约翰·保尔森2007年年收入达到了37亿美元。亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏也认为华尔街整个危机过后,国际货币体系必将产生巨大变化,但不可能再是单一货币的时代。断定美元这一纯粹信用货币体系一定能维持下去,也许有点过于乐观了。

2008年6月,德国总理默克尔曾表示希望对海外离岸基金加强监管。至于如何提高美国现有金融体系的防火灾技术,许小年给出了三点建议:一是货币供应不能过于放任,不能超过实际经济需要太多;二是加强对金融机构,特别是对对冲基金的监管;三是改善金融机构的公司治理,改变金融机构经理人的收益和风险不对称的状况。

宋鸿兵有一个疑问,金融市场是有输必有赢,谁赢谁输一目了然。2007年初春,新世纪金融公司收到摩根士丹利、花旗和高盛的催债致函后,公司股价短期内跌至87美分,被纽约证交所停牌,企业破产。

这类积极参与抵押贷款业务的离岸基金,对金融大势的判断相当准确,不光比普通投资者更有眼光,也超过了多数主权基金对形势的把握。早在1983年,格林斯潘就写文章论证过黄金重拾货币功能在技术上是没有问题的,关键是政治意愿。